李正强期货(黄正刚期货)总经理郝若愚,是期货日报的记者,解读到去年以来,市场演绎了一波2019年行情,在过去的一年中,期货市场风格格外多样,呈现出风格分化和波段行情特征,今年在风格切换的大背景下,受“碳中和”等国家经济政策的影响,“碳中和”、国企改革等方面对于券商、保险等行业的压制是核心,从新经济板块的估值、市值、企业业绩等方面,今年来市场风格切换的大背景是券商、保险等,也就意味着“碳中和”时代的到来。

具体来看,在指数方面,今年三月份,申万一级行业指数跑赢了沪深300指数和上证50指数。上证50指数从年初以来涨幅超过30%,同期上证50指数更是上涨了41%。

但由于今年3月和4月市场风格切换,去年四季度以来,市场风格不断切换,市场风格切换的大背景是国企改革等国家经济政策的加持,板块波动较大,上证50和沪深300指数的跌幅超过20%。

2020年10月,A股市场经历了一波前期回调,在三月份市场分化中,制造业和有色金属走出了较大的反弹行情。在这样的行情背景下,券商、保险等行业迎来了上涨行情,中信证券、华泰证券、银河证券、国泰君安等个股也纷纷创出了历史新高。

中信证券、银河证券、申万宏源等个股的走势也很不错。在前两个月的阶段性底部横盘震荡中,中信证券、银河证券、银河证券等个股在前期阶段性底部出现了明显的反弹行情,当时有色金属板块整体表现偏弱。

据统计,2021年10月和11月,截至三月份,已经有11个行业的个股上涨,分别是:

煤炭、银行、地产、汽车、船舶、电力、农林牧渔、电力设备、建筑材料、机械、计算机、电子、传媒、食品饮料、纺织服装、电子等行业;

电力、煤炭、银行、纺织服装、纺织、煤炭、建筑材料、纺织服装、家具家电等行业。

而且煤炭、纺织、化工、新能源等板块上涨也不错。

另外,中信证券、国泰君安等个股也分别上涨了30%、20%、25%、19%、15%。

而近期市场风格切换的背景是,在前期行情急转之下,一些个股处于高位回调,受宏观因素和美联储加息的影响,短期出现了比较明显的下跌,上证指数自10月15日以来已经从高点回落了800多点,最大回撤幅度达到了50%左右。

与此同时,有分析人士指出,2021年部分高估值绩优股可能存在泡沫,部分个股在估值合理、盈利稳健增长、估值安全边际较高的A股市场存在投资机会,当前市场正处于磨底阶段,存在一定的投资价值。

根据以往市场风格变化,市场会有调整的压力,指数也有阶段性反弹的需求,但短期的大幅上涨需要流动性、估值以及宏观情绪的改善,仍有一定空间,整体A股市场将继续处在底部震荡的格局中。

“我们认为今年市场可能是一个缓慢上升的格局,但在短期宏观利好的作用下,市场可能会有一些震荡的压力。”中信证券首席经济学家明明指出,对于成长风格而言,本轮“结构性行情”可能是一个快速轮动的过程。